上周黄金市场在宏观预期剧烈摆动中呈现探底回升走势 ，伦敦现货黄金收于4
，219美元/盎司（周环比-2.5%），国内AU9999黄金收于907元/克（周环比-6.5%）。

　　美伊双方正式确认谅解备忘录达成，并将于19日在瑞士正式签署
，内容或包括所有战线永久停火、解除海上封锁 、霍尔木兹海峡逐步重开
、豁免伊朗原油销售制裁、解冻伊朗资产等，伊朗高浓缩铀的稀释方案和核计划细节将于60天谈判内确定 。上周后半周市场已在发酵停火预期 ，布伦特原油已连续三日大跌
，累计跌超10%，油价大幅下跌缓解通胀担忧 ，美债收益率也显著回落至4.4%附近
。

　　美国通胀下半年回落可期，此前过度发酵的加息预期有望修复。5月美国CPI同比4.2%但核心CPI仅2.9% ，能源贡献了整体涨幅的一半以上
，核心通胀温和为政策留出余裕 。随着美伊协议落地 、油价中枢下移，叠加2025年下半年的高基数效应 ，预计2026下半年核心通胀率将较二季度明显走弱。当前美国经济处于复苏初期而非过热
，消费端K型分化显著，中低收入家庭面临财务压力 ，美联储褐皮书明确指出“消费支出疲软的迹象正在拖累市场情绪 ”，因此当前美联储加息的门槛仍较高
，而并非经济过热情形下的不得不加息
。

　　北京时间6月18日凌晨 ，新任美联储主席凯文·沃什将召开上任以来的首次FOMC会议新闻发布会。市场普遍预期本次将维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变
，真正的看点在于沃什将释放怎样的政策信号，以及点阵图所透露的联储官员利率指引 。

　　整体来看 ，黄金当前面临的是“加息预期阶段性降温
”与“美债利率回落带来的机会成本下降”共振驱动的反弹窗口
。短期高度取决于本周FOMC会议的措辞信号以及油价能否在低位企稳；中长期看
，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美联储6月议息会议；（2）美伊谈判进展 。

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　　人民币计价黄金与国际金价走势比较：

　　数据来源：Wind，华安基金 ，截至2026/6/12

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，如黄金市场波动的风险
、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险
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，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标 ，对基金投资作出独立决策
，选择合适的基金产品
。